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本周专题：5月产业在线数据乘踪。1）家用空调：5月产铺双升，外铺量增选环比转正。5 月我国家用空调产量 1907 万台，同比+19.4%；销量 1927 万台，同比+20.1%；出口量 663 万台，同比+6.1%；内销量1264万台，同比+29.1%。2）冰箱：5月产销双升，外销环比大幅改5月我国冰箱产量750 万台，同比+24.6%；销量 772万台，同比+21.3%；出口量 426 万台，同比+28.7%；内销量 345 万台，同比+13.2%。3）抽油烟机：5月产铺双降，内销有所回暖。5 月我国油烟机产量 223.4 万台，同比-2.2%；销量 222.0 万台，同比-2.5%；出口量91.8 万台，同比-10.3%；内销量 130.2 万台，同比+3.9%。

2023年下半年投资策略：海内外需求复苏可期，盈利改善确定性增强。我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中砥砺深耕的细分龙头领先优势扩大。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务发力的老板电器，积极关注受益行业，高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能；（3）电工照明：重点推荐渠道产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的歐普照明；（4）小家电：推荐新宝股份、飞科电器，积极关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器、荣泰健康等；清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等；（5）视听：重点推荐极米科技与光峰科技；（6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。

本周行情：本周上证综指上涨0.13%，家电行业上涨1.31%，小幅跑赢大盘。其中，白电板块上涨1.14%，黑电板块上涨1.25%，厨电板块上涨2.05%，小家电板块上涨2.36%，照明电工及其他板块上涨0.76%。

沪（深）股遵持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比19.71%，较上周提高0.51pct；公牛集团沪深股通持股占比 1.62%，较上周提高0.03pct；格力电器沪深股通持股占比10.4%，较上周下降0.1pct；九阳股份沪深股通持股占比4.52%，较上周下降0.06pct；老板电器沪深股通持股占比6.88%，较上周下降0.04pct；海尔智家沪深股通持股占比 10.73%，较上周下降 0.07pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为哈尔斯（21.95%）、汉宇集团（20.5%）、太龙股份（13.2%）、银河电子（11.79%）、禾盛新材（11.53%）；跌幅前五为萤石网络（-11.02%）、小熊电器（-8.22%）、公牛集团（-5.45%）、香农芯创（-2.7%）、三花智控（-2.2%）。

一周重点数据乘踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格4946元/吨，较上周下跌15元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格 4900元/吨，较上周下跌7元/吨；铜（14）本周价格68190元/吨，较上周下跌1590元/吨；铝（A00）本周价格 18540 元/吨，较上周下跌 300 元/吨；中国塑料城价格指数本周价格822.1，较上周上涨4.1。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。